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動車車輪即將大批量生產

放大字體  縮小字體 發布日期:2016-09-29  瀏覽次數:309
核心提示:要點概述:馬鋼股份[2.63 0.00%]于2011年11月30日召開董事會,通過了批準建立馬鞍山馬鋼晉西軌道交通裝備有限公司的決議。馬鋼股
 要點概述:

     馬鋼股份[2.63 0.00%]于2011年11月30日召開董事會,通過了批準建立馬鞍山馬鋼晉西軌道交通裝備有限公司的決議。馬鋼股份和晉西車軸[10.99 0.73%]股份有限公司各出資1.5億元,各占注冊資本的50%。該公司項目投資總額約為人民幣12億元,預計年產車輪20萬對。

評論:

     預計動車輪量產在即。成立軌道交通裝備合資公司是馬鋼動車輪量產的前兆。馬鋼的動車輪試制品自年初開始在鐵道部進行20萬公里的試運行。據了解,試運行已于10月順利完成,公司獲得動車輪批量訂單的可能性進一步加強。在樂觀假設下,2012年動車輪訂單能為馬鋼貢獻0.08元的EPS,對業績的提升幅度明顯。

    與晉西車軸聯合,加大獲得訂單的可能性。晉西車軸作為兵裝系上市公司,有著央企背景,同時在車軸、輪對以及轉向架等軌道交通輔助設備方面具有國內同行業廠家不可替代的優勢。馬鋼與晉西車軸成立合資公司,在車輪和車軸的聯合設計、研發以及銷售、服務等方面都能凸顯協同效應,起到1+1大于2的作用。這對于馬鋼車輪業務的市場推廣以及訂單的獲取都有很大的積極意義。

     調整折舊年限,緩解業績下滑壓力。公司自2011年四季度起將設備類固定資產折舊年限有10年調整為13年。此舉對實際經營影響有限,但能夠避免賬面虧損。
 

估值與建議:

由于動車輪量產后的售價、成本仍有不確定性,暫維持公司2011和2012年的盈利預測0.05和0.10元/股。當前A股股價對應2011/2012年PB分別為0.76x和0.75x,處于歷史底部;H股股價對應2011/2012年PB分別為0.49x和0.48x,接近歷史底部區域。股價處于底部時會對利好尤為敏感,預計股價在利好刺激下將有尚佳表現。
 

風險:

緊縮政策反復。

 
 
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